基金教室

共同基金的觀念其實很簡單，就是將眾多投資人的資金集合在一起，資金則委託專業投資機構代為管理運用，而由全體投資人共同負擔投資利益與投資風險，利益由投資人共同分享，風險亦由投資人所共同負擔。共同基金適合財力有限的投資人，上班族平時沒有時間注意股票市場，故委由專業投資人做決定來買進或賣出股票，以省下分析研究數百種股票的時間，經由專業經理人，追求固定穩健的利潤。

基金類別－區分基金的方式有很多，在此僅就市場上常見者加以說明。

一般而言，類型基金的投資限制多為60%，即最少60%的資金投資於所限定的投資範圍；以德信旗下基金為例，大富基金為一般開放型基金，不論上市上櫃股票，皆不受投資比率的限制。跨世紀基金為店頭基金，60%以上的資產須投資於OTC股票。而全方位基金為中小型基金，故60%以上的資產投資於資本額小於50億的中小型股。

(1) 投信公會委託台大邱顯比、李存修教授製作國內基金績效評比

◎特色：以每月績效為基準，並分門別類。不會因各投信評估期間不同而眼花撩亂，目前已建立相當專業的知名度；除了提供簡單易懂的報酬率外，尚可查詢基金波動程度等相關資訊，以了解基金漲跌特性。

◎主要評比項目：有一個月、三個月、六個月、一年、二年、三年、五年、十年、今年以來及成立日以來，共10個期間的報酬率、標準差、夏普指數及貝他係數。

(2) Micropal星號評級

◎特色：同類型基金至少5支成立滿3年才予以評級，優點是投資人可對此基金過去的表現在心裡有個底數，但只能篩選出績效股，易忽略成立未滿3年，而績效開始提升的黑馬基金。

◎評估方式：

a. 算出基金的平均相對績效－比較A基金在過去36個月相對於同類型基金的表現。

平均相對績效=(過去36個月中每個月A基金報酬率－同類組別平均報酬率)之和÷36

b. 計算36個月標準差－顯示A基金穩定性；數值愈大，表示基金有大起大落的性質；數

值愈小，表示基金表現相當穩定。

c. 相對績效÷標準差(即(1)÷(2))－將各基金比較基礎一致化，避免投資人在未考量風險

下，產生獲利幻覺。相對績效相當的基金中，波動性小者，評級較高；波動性大者，評

級較低。

d. 星號評級分佈－依A基金在同類型基金中的相對位置給予評級。

特色	開放型基金	封閉型基金
發行單位數	隨投資人買賣而增減	固定不變
是否掛牌上市	不上市	上市
審核批准機構	證期會	證期會(負責基金狀況) 證交所(負責交易情形)
買賣方式	向基金經理公司或配合買回機構申購、轉換或贖回	透過證券經紀商買賣
買賣價格	依基金淨值計算： 1、購買時依申購當日淨值計 2、贖回時依申請次日淨值計	依市價計算基金淨值僅供參考
買賣費用	直接費用(外加)：手續費間接費用(由基金淨值扣)：經理費、保管費、受益人大會(有開才有，視議題而定)	券商手續費及證交稅
流動性	高	視市場交易狀況而定
稅負	1、未參與配息：無稅負問題。 2、參與配息：配息超過27萬的部分，納入當年度所得課稅。	1、賣出時繳證交稅千分之一 2、配息部分同左
折價問題	無	市價低於淨值謂之折價：若連續20日折價超過20%，即達到召開受益人大會標準，討論改型議題。

特色	配息基金	不配息基金
獲利來源	淨值增長的資本利得股利收入利息收入	基金淨值增長，屬資本利得
稅負		我國稅法規定資本利得免稅
現行狀況：目前除了封閉型基金及少部分開放型基金有配息外，多數基金皆為不配息基金，即「再轉入投資」。

衡量指標	種　　類	說　　明
	純報酬率	為市場上常見之衡量指標
	單位風險報酬率	顧名思義，為一單位的標準差下所獲得的報酬。與夏普指標同為標準化的衡量指標。
報酬衡量指標	夏普指標	此數值表示基金單位風險的超額報酬率：由基金報酬率扣減銀行定存利率再除以標準差，夏普指數越高表示此基金在相同風險下，能創造的額外利潤越高，即承擔風險能力較強。
	標準差	用以衡量基金淨值波動的幅度。數值越大，表示波動幅度越大。
風險衡量指標	貝他係數	用以表示該基金報酬率與大盤指數的連動性。貝他係數大於1者，表示大盤漲(跌)1%，基金漲(跌)大於1%，顯示此基金屬於積極型基金。反之，貝他係數小於1則偏向防禦性，波動性較小。