基金經理人

儲祥生

學   歷

淡江大學管理科學研究所碩士暨證券分析師執照

經   歷

京華投信研投部經理、京華證券自營部經理、

京華投顧資深協理

 

 

基金經理人評論

日  期

內    容

92.8.12

  上週為銀行新提存期的開始,雖有大量的央行定存單到期,但在央行連續沖銷之下,已有稍微緊縮的現象產生。 央行在上週共發行了1,500億的定存單,使得累計準備負數缺口迅速上升到負1,932億新台幣,銀行平均隔夜拆款利率則在1.023﹪~1.025﹪之間,但由於是新提存期的開始,因此銀行資金尚可靈活運用。在公債RP方面,雖然整體貨幣市場資金並未十分寬鬆,但在上週整體債券型基金規模增加300億的助益下,RP利率反而有些微下滑的跡象,主要承作在0.65﹪,但也有少數承作在0.625﹪附近的水準。

   本週的寬鬆因素有:央行定存單到期1,137億元、周五國庫短借到期200億、公債付息15.375億。但並無特殊的緊縮因素,因此整體市場的寬鬆因素仍多,所以本週短率的走勢應視央行沖銷的態度而定,但大致上變化不大。預估銀行隔夜拆款利率區問在1.022﹪~1.025﹪之間;30天期短期票券利率區間在0.675﹪~0.75﹪之間;公債RP利率區間在0.625﹪~ 0.675﹪。

92.8.5

  受到央行在6月底降息的影響,7月份整體市場資金呈現一片寬鬆,加上央行頻頻干預新台幣升值走勢而持續釋金,又不積極沖銷,使得銀行隔夜拆款利率創下歷史新低1.022﹪。此外、5大行庫6月份放款加權平均利率跌破3﹪,至2.835﹪,也為歷史低點。目前1年期定存利率主要是在1.375﹪~1.45﹪附近,而1個月定存利率更是在1﹪附近的水準,認為這是央行促使市場資金寬鬆下的結果。

  短期票券利率方面,在企業資金需求不振及財政部要求票券商降低保證倍數的雙重影響下,使得發票量頓時減少許多,加上銀行強烈的買票需求下,使得短期票券利率在7月份下滑至0.7﹪的水準。除了銀行外,債券型基金整體基金規模在7月份增加了800億,因此也使得債券附條券交易的利率首度跌破0.7﹪來到了 0.65﹪~ 0.675﹪附近。

  在本月的寬鬆因素為:未到期NCD3227.45億、省債還本約100億、國庫短借還款200億、及公債付息93.55億,緊縮因子則只有增額公債發行300億。因此整體貨幣市場資金還是會呈現一個相當寬鬆的狀況,只是由央行在7月份的態度看來,意味著央行急欲營造資金一片寬鬆的氣氛,但短率已低到如此,認為再向下的空間應是不太大的,但在短期內要走高的機率應也是十分渺茫,所以本月短率應還是會在低檔做狹幅區間盤整。預估本月銀行隔業拆款利率會在1.02﹪~1.026﹪,短票利率會在0.65﹪~0.75﹪之間,而公債RP利率則會維持在0.60﹪~0.70﹪。